買債券也能賠錢？市場(chǎng)再次教投資者怎么做人！

5月22日，30年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債在二級(jí)上市首日競(jìng)價(jià)交投活躍，引發(fā)兩次臨時(shí)停牌。“24特國(guó)01”在上交所開盤后迅速?zèng)_高，漲超10%后觸發(fā)臨停。10點(diǎn)恢復(fù)交易后，“24特國(guó)01”再次沖高，漲幅達(dá)25%，在125元位置觸發(fā)盤中二次臨停。下午復(fù)盤后，價(jià)格又被干下來(lái)了，最終僅收漲1.32%，收?qǐng)?bào)101.316。

深交所“特國(guó)2401”盤中二次停盤漲幅達(dá)23%后回落至19.7%。而銀行間市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)，“24特別國(guó)債01”(2400001.IB)收益率為2.57%。

公開信息顯示，本期發(fā)行的超長(zhǎng)期特別國(guó)債的期限為30年，為固定利率附息債，總額400億元，經(jīng)招標(biāo)確定的票面利率為2.57%。這也就意味著，國(guó)債票面價(jià)格為100元，每年利息是2.57元。

股吧里，有網(wǎng)友留言:“125進(jìn)的跌到100，虧了2.5萬(wàn)！提前支付別人十年的利息。”

為什么超長(zhǎng)期特別國(guó)債的價(jià)格會(huì)如此暴漲？

長(zhǎng)期以來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者多在銀行間市場(chǎng)買賣債券，交易所并不是債券的主流交易市場(chǎng)，交易所定價(jià)往往多參考銀行間的交易結(jié)果。

但是，隨著2023年12月以來(lái)超長(zhǎng)債行情走出強(qiáng)勢(shì)行情，疊加近期銀行頻繁地實(shí)施顯隱性存款降息，非機(jī)構(gòu)投資者開始格外關(guān)注30年特別國(guó)債等優(yōu)質(zhì)存款替代品種的投資價(jià)值。

不過(guò)由于缺乏債券定價(jià)經(jīng)驗(yàn)，個(gè)人投資者在對(duì)30年特別國(guó)債報(bào)價(jià)時(shí)，可能多遵循了股票資產(chǎn)的定價(jià)原則，忽略了國(guó)債并非高波動(dòng)博弈型資產(chǎn)，債券價(jià)格與到期收益率一一對(duì)應(yīng)，主要反映投資者對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期，這可能也是交易所報(bào)價(jià)頻頻出現(xiàn)系統(tǒng)性偏離估值的原因。

隔壁震蕩，不少投資者來(lái)債券類ETF這兒撿錢了！

5月22日，30年國(guó)債ETF全天成交額達(dá)到3.79億元。今年以來(lái)，該基金收益率達(dá)6.59%！

30年國(guó)債ETF是市場(chǎng)上首只超長(zhǎng)期限國(guó)債ETF，成立于2023年5月19日，緊密跟蹤中債-30年期國(guó)債指數(shù)，該指數(shù)成分券由在境內(nèi)公開發(fā)行上市流通的發(fā)行期限為30年且待償期25-30年的記賬式國(guó)債組成，每月調(diào)整一次。

當(dāng)前市場(chǎng)上有15只債券ETF，其中包含2只超長(zhǎng)期限國(guó)債ETF，除30年國(guó)債ETF外，還有國(guó)債30ETF。5月22日，國(guó)債30ETF單日上漲0.0787%，成交額達(dá)9.22億元。

那么，債券ETF的收益到底從哪兒來(lái)？

債券ETF和債券的區(qū)別在于，債券ETF的久期是固定的，假如投資者購(gòu)買了對(duì)標(biāo)30年國(guó)債指數(shù)收益率的債券ETF，那么該債券ETF便會(huì)不斷地買入最接近30年期限的國(guó)債品種，將期限不足的賣出。

因此，債券ETF的收益主要來(lái)自到期收益率和收益變動(dòng)帶來(lái)的價(jià)格變動(dòng)，一般來(lái)說(shuō)到期收益率是固定的，而價(jià)格變動(dòng)收益是增厚債券ETF收益的重要因素。

債券ETF和預(yù)期對(duì)標(biāo)的久期債券走勢(shì)是一致的。而債券的價(jià)格主要受到利率水平的影響，通常來(lái)說(shuō)，利率上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下跌。如果未來(lái)我國(guó)利率持續(xù)走低，那么債券ETF收益有沖高的可能。

值得一提的是，債券ETF既可以一級(jí)市場(chǎng)申贖也可以二級(jí)市場(chǎng)買賣，故當(dāng)一級(jí)市場(chǎng)申贖價(jià)格和二級(jí)市場(chǎng)買賣價(jià)格出現(xiàn)價(jià)差時(shí)，則存在套利機(jī)會(huì)。

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