7月9日，瑞銀財富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及宏觀經(jīng)濟主管胡一帆在瑞銀財富管理投資總監(jiān)年中展望上表示，目前中國經(jīng)濟增長較為穩(wěn)健，能夠完成年度5%的經(jīng)濟增長目標，市場將更關(guān)注黨的二十屆三中全會相關(guān)的中長期改革措施。

胡一帆預(yù)期，黨的二十屆三中全會將會聚焦科技發(fā)展、國家安全以及繼續(xù)對外開放等主題。她指出，科技領(lǐng)域是國家發(fā)展的重點，期待黨的二十屆三中全會推出更多金融方面的支持措施，以應(yīng)對外部的“卡脖子”難題，同時也預(yù)期三中全會上會提出推動AI與制造業(yè)結(jié)合發(fā)展的舉措。

對于中國經(jīng)濟發(fā)展，胡一帆指出，中國的消費端仍然強勁，今年預(yù)計將會有6%的增長。雖然增速低于2023年同期，但考慮到2022年的低基數(shù)效應(yīng)，增長仍然可觀。目前能夠觀察到出行等服務(wù)行業(yè)發(fā)展強勁，整體消費總額較2019年同期增長10%。中國在疫情期間累計的5萬億元超額儲蓄將會慢慢消化，這將對消費起到促進作用。另一方面，制造業(yè)和投資的發(fā)展仍然強勁。房地產(chǎn)對整體經(jīng)濟有所拖累，但目前政府有穩(wěn)市場去庫存的相關(guān)措施，對于房地產(chǎn)市場發(fā)展來說有正面影響。

胡一帆對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，對于中長期的改革措施，黨的二十屆三中全會將有可能提及正在醞釀的財稅改革，目前已知的改革方向是將消費稅改革從生產(chǎn)端征收轉(zhuǎn)向消費端征收。短期來看，此措施可能會影響消費者的消費意愿；但從長期來看，此改革將會優(yōu)化稅制結(jié)構(gòu)。預(yù)計在消費稅制改革之后政府將有可能會推出一些相匹配的政策。改革之后針對消費稅的補貼將會更直接受惠于消費者，而非生產(chǎn)者。

胡一帆表示，全球通脹已經(jīng)進入下行周期，美國的通脹下行周期已經(jīng)確立，預(yù)計美國通脹在年底將會降至2.9%，PCE通脹在年底將會降至2.4%。另外，我們也觀察到歐洲通脹呈現(xiàn)更快的下行趨勢，從2022年的10%下降至目前3%以下。目前歐洲已經(jīng)開始降息，而亞洲地區(qū)國家由于擔(dān)心資金外流壓力，將會在美聯(lián)儲正式降息之后開啟降息。投資者應(yīng)該為即將到來的利率下行周期做好準備。

胡一帆表示，未來數(shù)月，市場將迎來一系列關(guān)鍵的決策時刻，這些決策將深刻影響市場走向。美聯(lián)儲決議將會影響全球金融市場，她預(yù)計美聯(lián)儲將會在今年9月和12月分別進行兩次降息，分別降息25個基點，2025年將會降息100個基點。而美國大選結(jié)果也會對宏觀經(jīng)濟以及資本市場產(chǎn)生影響。在此情形下，投資者需要分散投資以對沖風(fēng)險。

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