在最新的月報中,半夏投資由李蓓掌舵,表達了她對當前中國股市的強烈信心。她指出,基于一貫的投資框架,無論是長期還是短期,都應該對中國股市保持樂觀態度。當前正處于一個長期與短期共振的底部,這預示著一輪超越過去小牛市的牛市行情正在醞釀之中,很可能會達到5年甚至更高級別的水平。
對于債券和商品市場,李蓓則認為它們并未顯示出明顯的趨勢,即目前缺乏投資機會。關于經濟和利潤表現,月報回顧了近期的情況。9月的數據符合預期,但市場的反應卻弱于預期。滬深300指數先漲后跌,全月下跌超過2%。盡管如此,半夏宏觀對沖仍然保持了70%以上的股票多頭持倉,全月合計下跌僅2%,與滬深300指數相當。
外資的流出似乎是市場表現較弱的重要因素。繼8月流出1000多億元后,9月外資繼續流出800多億元。此外,最近幾天美聯儲官員的態度發生了明顯變化,美元指數和美債利率已經見頂回落,但北向資金仍在持續賣出,非常穩定的每天賣幾十億元。唯有A股的滬深300還在創新低。
根據月報的解讀,這種情況可能是由于一些長線決策、規模較大的外資機構在幾個月前就已經決定清倉A股,因為體量太大,所以每天需要賣出幾十億元,持續一段時間。如果是這種情況,無論短期美國發生什么,中國發生什么,無論監管多么努力,上市公司多么努力,北向每天賣出幾十億元的這種情況都將無法改變,只有靠時間來消化,直到這些機構完成賣出。
李蓓在月報中并不表示需要恐慌或害怕這種狀況,反而將其視為機會。她認為,中國經濟的地產大周期出清基本完成,全球產能投資上升的大周期剛剛啟動兩年,本輪產業升級中國相對成功。在新能源、汽車、機械、化工等領域,中國在國際上具有相對優勢,因此對未來10年的產業升級持有樂觀態度。
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2023-06-24
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2023-06-20
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