作為外資投資A股的主渠道，滬深港通交易情況一直備受關注。

近三個月來，受內外部多重因素影響，北向資金出現(xiàn)大幅波動，引發(fā)市場廣泛關注和討論。有聲音認為，北向資金在A股的交易占比不高，且內部構成復雜，對北向資金的過度披露，容易對境內投資者產生誤導，有必要對北向資金交易信息披露機制進行適度優(yōu)化，降低其市場影響。

針對上述觀點，記者梳理了北向交易信息的披露內容，并走訪了部分市場人士。市場人士認為，北向交易信息披露內容較多、頻次較高，可能影響市場整體交易信息披露的一致性和公平性，加大機構投資者的信息優(yōu)勢，使中小投資者處于不利地位。建議北向信息披露應充分考慮A股市場結構，優(yōu)化盤中實時交易信息披露，并一定程度減少盤后披露內容或降低頻率。

關注點一:北向交易信息披露頻率如何？

答:北向交易信息披露內容較多、頻次較高。

券商中國記者通過梳理發(fā)現(xiàn)，北向交易信息涉及了盤中北向實時交易信息及盤后買賣、交易居前股票等信息，是披露頻次最高、披露內容最多的交易信息。特別是北向資金實時買入、賣出金額數(shù)據(jù)，經部分行情商、中介機構整合后進一步向投資者集中展示，使投資者在盤中交易時即可獲取北向資金凈流入或流出信息，提高了市場對于北向資金的關注度。

目前，僅有北向資金在盤中和盤后實時披露資金流向和持倉明細數(shù)據(jù)，其他一些投資者類別僅是在上市公司定期報告中略有體現(xiàn)持倉信息，信息披露安排存在不一致。

“在部分市場條件下，高頻的北向資金信息披露可能會出現(xiàn)對北向資金片面、過度甚至錯誤的解讀，對投資者交易判斷造成影響。”市場人士分析，如今年7月24日北向資金大幅凈賣出164億元，個別報道指出外資加速撤離A股市場，但7月25日北向資金又大幅凈買入190億元。8月31日，MSCI指數(shù)調倉，尾盤時北向資金已用額度單邊快速增加，然后驟然下降，有報道認為指數(shù)調整生效日“魔咒”再現(xiàn)、北向資金再度上演先掛單再撤單“戲碼”，事實上因為收盤集合競價時段申報時間和成交時間存在3分鐘間隔，在指數(shù)調倉日表現(xiàn)更為明顯。

關注點二:北向交易信息披露越多越好？

答:或使中小投資者處于不利地位。

有市場人士指出，考慮到相較于專業(yè)機構，境內中小投資者的信息搜集分析能力較低、獲取信息成本較高，在資金規(guī)模、研究能力、專業(yè)判斷、交易執(zhí)行等方面也存在差異，北向信息的高頻披露，可能影響市場整體交易信息披露的一致性和公平性，加大機構投資者的信息優(yōu)勢，使中小投資者處于不利地位。

“信息披露并不是越多越好，而是要綜合考慮市場發(fā)展階段、投資者結構和信息披露慣例等做出合理安排。”上述市場人士指出。

市場人士表示，過度披露北向資金信息，既可能因為“跟風效應”放大市場資金和走勢在盤中的波動，而且散戶投資者在跟風的過程中可能也會造成投資損失。

關注點三:該如何完善北向資金信息披露？

答:優(yōu)化盤中實時交易信息披露，并一定程度減少盤后披露內容或降低頻率。

市場人士指出，交易信息披露應適應本地市場投資者結構及信息披露慣例。從滬深港通的情況來看，北向信息披露應充分考慮A股市場結構，同時兼顧市場整體信息披露公平性，可考慮優(yōu)化盤中實時交易信息披露，并一定程度減少盤后披露內容或降低頻率。由于香港市場以機構投資者為主，相對成熟，南向信息披露機制可與北向信息披露存在差異。

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