無論是專業機構研究結果還是上市公司增長數據，均反映出一個事實:中國半導體行業正處于高景氣周期以及國產替代加速階段。

近日發布相關公告的佰維存儲、華虹公司、華潤微等半導體公司，均不同程度地表達了對行業高景氣度的判斷。其中，佰維存儲以定向增發的形式積極捕捉行業回暖、半導體行業國產替代進程加快的市場機遇。

據相關機構統計，今年前三季度，全球半導體銷售額持續增長，同比增長達18.8%。同期，中國半導體銷售額增長23.9%。機構預計，到2025年，全球半導體市場增長仍將達到兩位數，中國保持穩定增長。

半導體高景氣預計持續到2025年

佰維存儲在11月29日公告的《關于深圳佰維存儲科技股份有限公司2023年度向特定對象發行A股股票申請文件的審核問詢函的回復》中披露，2023年全球存儲市場到達行業周期低點，2023年四季度起，手機、個人電腦等終端應用景氣復蘇。根據世界半導體貿易統計組織預測，2024年全球半導體市場規模有望達到5884億美元，同比增長13.1%，其中存儲器細分市場規模將上漲到1298億美元，同比增加44.9%。

除了佰維存儲，多家半導體行業龍頭在11月表示受益行業景氣度提升。比如，聞泰科技在11月1日公告的2024年10月投資者關系活動記錄表中，在回答“公司半導體業務在不同地區的需求景氣度如何？”時表示，“公司半導體業務第三季度收入環比增長5.86%，已連續兩個季度實現環比增長。分地區看，美洲、歐洲及中東非地區市場在第三季度季節性復蘇，環比實現個位數增長。中國地區仍保持較高增速，二季度環比增長超過20%，三季度環比仍有10%左右增長，在汽車、數據中心、AIPC、消費電子、家電等領域份額增長較快。”

同樣，華虹公司11月14日公告的投資者關系活動記錄表顯示，總裁兼執行董事唐均君在對公司2024年第三季度業績評論中指出:“半導體市場的整體復蘇態勢比較符合我們的預期，但存在著結構性的分化。消費電子及部分新興應用等領域的需求向好，功率半導體等需求情況的改善仍有待觀察。2024年第三季度，華虹半導體的銷售收入達到5.263億美元、毛利率為12.2%，均優于指引，并均實現了環比提升。產能利用率也達到了全方位滿產。多元化的產品結構及營運效率的優化，展現出公司在面對復雜市場環境時擁有較好的韌性。”

據WSTS發布的數據顯示，2024年第三季度全球半導體市場增長至1660億美元，環比增長10.7%，該增幅是自2016年末以來的最高環比紀錄。另外，2024年第三季度的半導體市場同比增長也達到了23.2%的高速增長水平。

根據美國半導體行業協會的數據，2024年9月中國半導體行業銷售額為160億美元，同比增長22.9%，連續11個月實現同比增長；環比增長3.6%，連續7個月實現環比增長。

從2024年全年以及2025年的半導體市場來看，WSTS預計全球半導體市場2024年和2025年將強勁增長，上調預測2024年全球半導體市場總銷售額將達到6112億美元，同比增長16%。WSTS預計2024年邏輯集成電路將同比增長10.7%，預計存儲器將同比增長76.8%，其他半導體產品類別如分立器件、光電子器件、傳感器和模擬半導體預計將會出現個位數的下滑。WSTS預計2025年全球半導體市場銷售額將達到6874億美元，同比增長12.5%。WSTS預計2025年存儲器行業有望同比增長達25%，邏輯集成電路預計同比增長10%，其他細分市場如分立器件、光電子器件、傳感器和模擬半導體等預計將實現個位數的同比增長。

業績有望進一步好轉

剔除新股上市影響后，據Wind統計，2022年前三季度到今年前三季度，A股半導體行業實現營業收入分別為3631.12億元、3546.06億元、4313.2億元，今年前三季度同比增長達21.63%。這些數據顯示，半導體公司收入隨行業景氣度變化波動。

從今年前三季度各個單季均實現營收環比增長的公司來看，在159家半導體公司中，第一季度實現環比增長公司有73家，第二季度有110家，第三季度有70家，連續三個季度實現環比增長的公司則為25家(見表1)。

表1 連續三個季度實現單季度營收環比增長的公司

在連續三個季度實現營收環比增長的25家公司中，千億市值的公司僅中芯國際一家，400億元-600億元之間的公司分別有兆易創新、士蘭微、華海清科、華虹公司，其余20家均在400億元市值以下。

從業績來看，今年前三季度連續實現歸母凈利潤環比增長的公司共15家，其中11家盈利為正，4家為負。

表2 單季度歸母凈利潤連續環比增長的半導體公司

表3 歸母凈利潤連續環比增長的公司歸母凈利潤表現情況

在上述15家公司中，神工股份實現凈利潤環比連續翻倍增長，歸母凈利潤由今年第一季度的0.01億元擴大到今年第三季度的0.23億元。這些公司中盈利規模最大的是北方華創，連續三個季度歸母凈利潤均在11億元以上。同時，兆易創新、華海清科、神工股份、立昂微、晶方科技、恒玄科技、富創精密是營收和歸母凈利均實現三個季度連續環比增長的公司。

另外，立昂微、國民技術、富滿微、芯聯集成-U這四家公司雖然前三季度歸母凈利潤仍虧損，但其歸母凈利潤卻環比連續增長，且表現為持續減虧。

目前來看，半導體行業中有兩家公司發布了2024年業績預告，分別是盛美上海和C聯蕓。其中，C聯蕓預計，2024年實現凈利潤同比增長55.08%~101.04%。

表4 半導體行業2024年報預告

結合行業2024年前三季度實際表現以及到2025年的預期增長趨勢，半導體上市公司整體業績預計仍將繼續改善。

國產替代進程加速

在半導體行業進一步向好的同時，行業的國產替代進程也在加速。

佰維存儲在11月29日公告的《關于深圳佰維存儲科技股份有限公司2023年度向特定對象發行A股股票申請文件的審核問詢函的回復》中指出，“在新一輪上行周期，受益于國家政策支持、半導體存儲器市場快速發展、半導體行業國產替代進程加快、下游行業需求穩定增長等多方利好因素的影響，國內半導體存儲廠商有望迎來良好的市場發展機遇。”

佰維存儲此次募投的惠州佰維先進封測及存儲器制造基地擴產建設項目和晶圓級先進封測制造項目，就是在捕捉國產替代機遇。公司在問詢函回復中指出，“我國雖然是全球最主要的存儲芯片消費市場，但由于產業起步較晚，目前國外存儲原廠仍主導全球市場，國產替代空間廣闊。根據中國閃存網數據，2023年全球eMMCamp;UFS供應商的市場份額中公司占比為3.70%，位居國產廠商前三。”

據了解，目前有多家國內企業在半導體設備和材料領域取得了顯著進展。例如，長盈精密旗下的夢啟半導體設備公司自主研發的晶圓及芯片減薄設備已實現批量出貨，技術水平和設備性能達到行業領先水平。此外，中微公司的半導體刻蝕設備、盛美半導體的半導體清洗設備等也達到了國際先進水平，填補了國內空白。

華潤微在12月2日公告的2024年11月投資者關系活動記錄表中就公司業務各個終端領域情況指出，“從細分領域來看，家電三季度回落，四季度訂單有所恢復；手機、PC同比去年實現增長；新能源領域需求有所恢復但仍有價格壓力；工控領域需求企穩，國產替代趨勢加強；汽車電子領域是公司重點發力方向，在產品系列、客戶拓展方面有較好預期。”

在更加細分的時鐘芯片市場，瀾起科技在11月29日的投資者關系活動記錄表中介紹，“目前，時鐘芯片國產化程度較低，主要市場份額被少數幾家海外廠商占據，國產替代空間廣闊。今年上半年，公司完成了時鐘發生器芯片量產版本的研發，目前處于量產前準備階段。公司已推出首批可編程時鐘發生器芯片系列產品，主要針對存儲、算力芯片、交換機等應用場景對高性能時鐘的需求。”

從機構調研情況來看，今年以來，機構調研家數最多的是瀾起科技，達1158家，同比增長百余家；基金公司調研次數最多的是裕太微-U，達56次。11月以來，裕太微-U、思特威-W基金公司調研次數均達到5次。

表5 機構調研情況

東吳證券等機構認為，隨著全球半導體市場的持續復蘇和國內政策的進一步推動，半導體國產替代有望繼續加速，為國內半導體產業帶來更多的發展機遇。其中半導體材料、設備和封測板塊，特別是具有競爭力的IC設計、制造、封測企業和IDM企業，如中芯國際、長電科技、通富微電等值得關注。

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