黃金價格繼續暴漲，不斷刷新歷史新高。大熱黃金ETF卻連續兩天跌停，分歧來自哪里，“黃金熱”開始退潮了嗎？

黃金大幅上漲已有段時日，近期，黃金期貨及現貨價格均創歷史新高，且持續在新高附近徘徊。

4月8日，現貨黃金一度飆上2353.82美元/盎司的歷史高位，同日，COMEX黃金期貨主力合約也創下2372.50美元/盎司的歷史新高。4月9日，黃金現貨再度突破前高，盤中站上2365.30美元/盎司高位；COMEX黃金期貨也一度突破2384.50美元/盎司，繼續高歌猛進。在“淘金熱”的持續作用下，A股市場黃金標的也瘋狂上漲，黃金相關個股短期漲幅較大。

但與個股行情不同的是，自4月8日起，今年來大熱的黃金股ETF開盤后迅速跌停，4月9日再度跌停，也成為近期率先回調的黃金“周邊”。在此次跌停前，該ETF已連續3個交易日漲停，盡管遭遇“兩連跌”，但4月以來截至目前區間漲幅仍高達7.79%，且連跌兩日后，該ETF仍溢價3.45%。

黃金遇冷？ETF回調但整體規模增長

4月8日，黃金資產走出分歧，近期一直受追捧的黃金ETF開始回調，成為最先開始“降溫”的黃金“周邊”。

華夏中證滬深港黃金產業股票ETF因大幅溢價，4月8日開市即公告停牌一小時，復盤后該ETF一字跌停，并且該情況在4月9日再度上演。

據該ETF的基金合同生效公告，該基金成立于2024年1月11日，募集時有效戶數達1202戶，募集時凈認購金額為2.26億元。截至4月9日，該ETF資產凈值已增長至3.43億元，規模增長較快。

盡管遭遇連續兩日跌停，但據Wind數據統計，黃金股ETF自上市交易以來至4月9日收盤，合計49個交易日已經上漲45.41%，振幅高達86.67%。但連續兩日跌停后，該ETF溢價率已經回落至3.45%。

事實上，華夏基金自4月起已四度發布《溢價風險提示及停牌公告》，公告中明確提出，黃金股ETF二級市場交易價格已明顯高于基金份額參考凈值，出現較大幅度溢價。華夏基金也明確提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，如果盲目投資，可能遭受重大損失。

黃金股ETF漲幅放大的5個交易日區間，漲幅高達47.32%。

盡管黃金ETF率先開始回調，但近期相關ETF規模持續增長，多只ETF規模創下歷史新高。

持營及近期新成立的多只ETF均刷新歷史規模新高。Wind數據顯示，截至4月8日，商品型ETF中規?？壳暗娜A安黃金ETF及博時黃金ETF均創歷史最高規模，分別達186.63億元、102.12億元，而去年年末規模僅分別為139.54億元、72.80億元。

而成立不久的股票型ETF——永贏中證滬深港黃金產業股票ETF、華夏中證滬深港黃金產業股票ETF同期也均創下規模新高，4月8日分別達6.80億元及3.43億元，其中，永贏中證滬深港黃金產業股票ETF去年末資產凈值僅為1.10億元，增長超5倍。

金價屢創新高，炒作還是看好？

“今年來，黃金的走勢有些超預期。美元及美債收益率上升，黃金一般來說會走低，但黃金的屬性本身比較復雜，很難用一般框架來判斷，”一名業內人士對時代財經稱。

事實上，近期黃金價格的走勢可謂勢如破竹。對于黃金的傳統定價框架，華泰證券認為，黃金具有貨幣屬性，黃金和美元在貨幣體系中存在替代關系，因此通常呈負相關性；同時，黃金也具有金屬屬性，黃金可以被視作“零息債”，而美債實際利率一定程度上充當了持有黃金的機會成本，低利率環境下，黃金往往與實際利率具有較強的負相關性。

4月9日下午，現貨黃金持續上漲，已經突破2365.30美元/盎司大關，再度刷新歷史新高。對于黃金價格的走勢，外資機構認為，仍將持續。

瑞銀財富管理投資總監辦公室上調今年底的金價預測，從此前的2250美元/盎司上調至2500美元/盎司。CIO認為，黃金ETF的持有量未來或隨著美聯儲年中啟動降息而增加，因為買盤往往與利率調整聯動。其也指出，黃金ETF持有量處于4年以來的低位；但短期，如果美國經濟數據引發市場對美聯儲推遲降息的預期，金價可能存在回調風險。

CIO認為，盡管美元強勢、市場對美聯儲降息預期有所減少，但來自全球央行和亞洲投資者的強勁需求依然推高了過去幾周的金價，甚至跑贏全球股市和債市；今年1-2月初步數據顯示，全球央行買入了約64公噸黃金，中國從瑞士進口的黃金總量達到132公噸。此外，CIO注意到，非傳統意義上的黃金買家也有可能推動此輪金價上漲，央行和亞洲投資者這類買家對價格敏感度相對較低，未來數月的需求有望保持。

面對一直“狂飆”的黃金價格，有投資者表示，“已經買了的和沒買的都很‘焦慮’，買了不知道該不該賣出，又擔心錯過持續漲幅，但是今年來的漲勢確實已經超出預期?！?/p>

也有投資者在各類黃金產品評論區留言，“到底還能上車嗎？看著一路上漲真的很心慌，但是又怕高位站崗，到底黃金還能漲嗎？”

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