馬春陽/經濟日報

經歷了近乎整月“狂飆”后，國際黃金價格在9月底來了一個急剎車。9月25日至10月5日，倫敦金現貨價格連續9個交易日下跌，10月5日倫敦金現貨價格收盤價1820.08美元/盎司，創近7個月新低。

今年以來，受國際金價上漲、人民幣匯率波動等因素影響，國內金價呈持續上漲趨勢，其中首飾金的價格更是在9月份沖破610元/克，金價的強勢表現也在消費者中掀起一陣購金熱。而在中秋國慶假期，金價卻連續回落，出乎多數消費者意料，同時也提示消費者追高購金的風險。

受訪專家普遍表示，本輪金價下跌是受美債收益率、美元指數大幅上漲，以及市場避險情緒減弱等因素綜合影響，黃金投資者應多關注市場變化，理性投資。

“美元是國際黃金的主要計價貨幣，美債收益率與國際金價通常呈現明顯負相關關系，美債收益率可以理解為持有黃金的機會成本，黃金是無息資產，兩者同為低風險資產，具有一定替代性。”南華期貨有色分析師夏瑩瑩表示，中秋國慶長假期間，10年美債收益率升破4.8%關口，為2007年以來新高，這背后主要受不斷激增的美債供應以及疲軟的美債需求影響，供需失衡下美債價格下跌，美債收益率不斷上行，帶動美元指數上行，拖累金價。

除此之外，受訪專家認為，美國經濟及就業數據表現出強韌性，原油及天然氣價格走高推高通脹壓力，都會增強市場對美聯儲維持高利率的預期，對黃金價格造成壓力。

招金精煉交易部經理高偉表示，美國9月ISM制造業PMI錄得49，美國9月Markit制造業PMI終值錄得49.8，均高于市場預期和前值，美國制造業的回暖，令市場對美國經濟衰退的擔憂緩解，增加了美聯儲維持高利率的預期。同時，美國9月季調后非農就業人口增加33.6萬人，遠超預期的17萬人，創今年1月以來最大增幅。7月和8月新增就業人數合計較修正前高11.9萬人。非農就業人數意外上升，表明勞動力市場仍具有韌性，市場對美聯儲年內再次加息的預期上升，提升了美元收益率。

盡管金價出現“跳水”，但多數市場人士依然看好金價后市。夏瑩瑩認為，從年內來看，美元指數高位運行預計難以維系，美債供需失衡雖可能持續，但美聯儲貨幣政策轉向仍然可期，高利率及高美債收益率對美國經濟終將產生負反饋，金融風險的上升將加大市場避險需求，黃金作為避險資產將受益。此外，發展中國家增持黃金儲備的趨勢，也會對金價形成一定強勁支撐。

值得關注的是，全球央行購金熱今年以來持續升溫。以中國人民銀行為例，截至9月末，黃金儲備已經實現連續11個月增持，報7046萬盎司，環比增加84萬盎司，這是中國人民銀行黃金儲備首次站上7000萬盎司大關。

英大證券公司首席宏觀經濟學家鄭后成認為，短期內，我國大概率還將繼續增持黃金儲備。美聯儲持續加息，在短期內拉升美元指數的同時，不可避免地對美國宏觀經濟形成較大壓力，進而在中長期對美元指數形成利空。在中長期美元指數下行的背景下，黃金替代效應凸顯，包括央行在內的市場對黃金的需求量上升。

黃金具有投資和保值屬性，金價的持續攀升催生了消費及投資等需求。

對于投資者而言，既然金價已經有所回調，現在是抄底的好時機嗎？夏瑩瑩認為，金價明顯回落后，投資黃金性價比有所提高。但由于近期黃金價格波動加大，且短期走勢偏弱，建議投資者可以分階段分批買入，降低投資風險。

“總的來看，在國際地緣政治沖突持續、美聯儲加息前景不明朗的大背景下，市場仍有一定的動力將金價托舉在高位。”北京師范大學“一帶一路”學院研究員、中國黃金集團前首席經濟學家萬喆表示，國際黃金價格仍處于歷史高位區間，投資者是否應該此時出手投資要根據自身的風險偏好、資產配置情況決定，做到理性投資。

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