21世紀經濟報道記者 周瀟梟 北京報道12月20日，野村中國首席經濟學家陸挺出席媒體見面會，分享了其對2025年中國經濟展望和政策研判。

陸挺表示，對于2025年更加積極的財政政策定調，預計赤字率會明顯高于今年，估計在4%左右。超長期特別國債的發行規模也會提高，預計從今年的1萬億元提高到2025年的1.5萬億元。地方專項債也會有明顯的提升。預計2025年相較今年的增量財政政策規模在3.5萬億元，占當年GDP的2.6%。需要指出的是，“怎么花錢”比“花多少錢”更為重要，2025年要提高財政資金的效益。

陸挺表示，至于適度寬松的貨幣政策，2025年預計會進一步降息?？紤]到明年人民幣面臨貶值的壓力，預計2025年有2次總共約0.3個百分點的降息。面對外部環境的高不確定性，2025年維持一個相對穩定的人民幣匯率是利大于弊的，這樣能更好地維系國內樓市股市的信心，也有助于將資金更好地留在國內。

陸挺表示，當前中國經濟面臨的不是典型的需求不足，是帶有某種結構性因素的周期下行，比如過去兩三年房地產行業深度調整，對中國經濟和財政的沖擊，不是單純依靠增加財政支出、降準降息等就實現對沖。再加上外部的關稅問題，以及拜登時代推出的“小院高墻”。因此，2025年要解決上述這些結構性問題，不能只是簡單的財政刺激，需要推進一些重點改革事項，才能推動中國經濟平穩運行。比如，在“后地產”時代，需要塑造新的央地財政關系，需要推動財稅體制改革，這樣能減少部分地方的趨利性執法，也有助于推動地方政府回歸到原來的良性競爭狀態。

陸挺在回應21世紀經濟報道記者關于如何拓展央行宏觀審慎與金融穩定功能時表示，央行的宏觀審慎功能，從廣義上來講主要關心兩件事，一個是經濟本身，另一個是資本市場，資本市場包括股市、債市、銀行的穩健運行等。因此，首先央行應該通過傳統和非傳統的貨幣政策，配合積極的財政政策，為經濟的平穩增長保駕護航。比如，2025年貨幣政策如果能配合財政政策，幫助清理中國的一些債務鏈條，像房地產市場債務等，這樣有助于防范金融風險，也有助于推動中國經濟加快復蘇。

陸挺表示，像央行在股市上的作為，不能簡單借鑒其他國家央行做法，因為中國股市有其特殊的投資者結構，就是散戶比例非常高，因此在穩股市時要小心翼翼地對待。央行在國慶“黃金周”之后的做法值得肯定，當時推出8000億元創新工具來支持資本市場，就明確告訴市場這8000億元不是印鈔，對自身的政策解讀比較到位。

陸挺表示，當前提振消費，有些人寄希望于通過拉高股市的財富效應來促進消費，但是如果靠拉高股市單兵突進，這樣的風險是很大的，因為有可能出現“瘋?！痹俦┑那樾?。比較好的情形是“慢?！保ㄟ^各種政策和改革，來切實提振大家的收入和財富預期，這樣才能促進消費的良性增長。

陸挺表示，2025年要擴內需、提振消費，可以從以下幾方面努力。

第一是推進房地產市場的“保交房”工作。當前房地產市場債務的清理可能比收儲更重要，因為中國房地產市場是個遠期市場，有些人認為中國現在是蓋了很多房子賣不出去，現實的情況是很多房子沒有蓋完。因此，推進“保交房”工作，有助于穩定中等收入群體。

第二是適當提高基本養老金，我國約55%的老年人養老金收入偏低，適當提高他們的養老金，是很大的進步，有助于改善這些人的生活。

第三是提高居民醫保財政補助標準，通過完善一些最基本的保障，有助于減少大家的消費顧慮。

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