繼招商銀行、平安銀行后，其余10家全國性股份制銀行迅速跟進下調存款掛牌利率。

2022年至今，存款掛牌利率已經歷多輪集體調降，均是由國有銀行“領銜”、股份制銀行迅速跟進、地方銀行陸續追隨。展望后續，分析人士認為，城商行、農商行大概率會跟隨調整，但存在一定的時滯，考慮其攬儲優勢不及全國性銀行，預計降幅可能會低于大行。

銀行跟降

7月29日，興業銀行、光大銀行、民生銀行、浦發銀行、中信銀行、華夏銀行、廣發銀行、浙商銀行、渤海銀行、恒豐銀行10家股份制銀行跟進調降人民幣存款掛牌利率，其中，活期存款掛牌利率均下調5個基點至0.15%，整存整取定期存款掛牌利率3個月、6個月、1年期均下調10個基點，2年期、3年期、5年期普遍下調20個基點。

由于此前各家股份制銀行整存整取定期存款掛牌利率有所差異，此次下調后，利率也有所不同。

2022年4月，人民銀行指導利率自律機制建立存款利率市場化調整機制，為加強利率市場化進程并優化銀行體系的負債成本管理，存款“降息”通道打開。此后，全國性銀行分別于2022年9月、2023年6月、2023年9月、2023年12月以及2024年7月集體下調存款掛牌利率，并陸續帶動地方銀行跟隨“降息”。

國有銀行“領銜”、股份制銀行迅速跟進、地方銀行陸續追隨，正成為存款“降息”的常規節奏。此輪存款掛牌利率仍由國有銀行領銜，7月25日，工、農、中、建、交、郵儲六大行集體下調存款掛牌利率，下調幅度在5—20個基點之間。一天后，招商銀行、平安銀行兩家股份制銀行也下調了人民幣存款掛牌利率，下調幅度最高達到30個基點。

此輪調整后，18家全國性銀行活期存款掛牌利率保持一致，但整存整取定期存款掛牌利率股份制銀行則普遍高于國有銀行5—20個基點。

隨著全國性銀行陸續調降人民幣存款掛牌利率，分析人士認為，地方銀行陸續追隨將會是大概率事件。中信證券首席經濟學家明明表示，參考此前調整經驗，城商行、農商行大概率會跟隨調整，但存在一定的時滯，考慮其攬儲優勢不及全國性銀行，預計降幅可能會低于大行。

“根據當前存款利率市場化決定機制，存款利率與LPR利率掛鉤，跟隨LPR利率同步下調存款利率是全行業要做的事，地方銀行也不例外。”星圖金融研究院副院長薛洪言指出，銀行調降存款利率的內在動力是穩定凈息差，鑒于全行業均面臨息差收窄壓力，地方銀行也有較強的動力同步調降存款利率。因此，地方銀行跟進調降存款利率是大概率事件。

存款“搬家”

2022年建立的存款利率市場化調整機制主要參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和1年期貸款市場報價利率為代表的貸款利率調整存款利率水平。

市場普遍認為，此輪存款“降息”與LPR下降緊密相關。7月22日，中國人民銀行“降息”組合拳落地，宣布即日起，公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.8%調整為1.7%；同時將1年期、5年期以上LPR下調10個基點，分別降至3.35%、3.85%。

存款“降息”緊跟貸款“降息”是銀行緩解息差的必然選擇。根據國家金融監督管理總局數據，繼去年四季度末商業銀行凈息差首次低于1.7%，達到1.69%后，今年一季度，商業銀行凈息差進一步降至1.54%。

“假設定期存款均執行掛牌利率，測算本輪降息將壓降樣本銀行負債成本約6個基點，息差改善約5.6個基點。”民生銀行首席經濟學家溫彬指出，基于2023年年報披露的生息資產、計息負債、定期存款、活期存款規模，按照活期存款利率下調5個基點，3個月、6個月、1年期定期存款利率下調10個基點，2年期、3年期、5年期定期存款利率下調20個基點測算本輪存款降息的影響，國有銀行計息負債成本下降6.2個基點、凈息差改善5.7個基點；股份制銀行計息負債成本下降5.4個基點、凈息差改善5.3個基點；城商行計息負債成本下降5.7個基點、凈息差改善5.9個基點；農商行計息負債成本下降7.2個基點、凈息差改善6.9個基點。國有銀行和農商行定期存款占比較高，其負債成本下降和息差改善幅度或更為明顯。

存款利率的陸續下調或將加劇存款“搬家”現象，資金預計更多流入消費和投資市場。溫彬指出，2024年以來，理財市場持續快速修復，規模增速遠超往年同期，一方面源于2023年幾次調降存款掛牌利率，使得理財相較于存款的超額收益率提升，“比價效應”推動存款資金向理財市場轉移；另一方面源于“手工補息”叫停等監管調整加速存款脫媒，進一步為理財市場提供增量資金支持。基于上述背景，本次調降存款掛牌利率預計將進一步帶動存款向理財“搬家”。從產品流向來看，存款資金或主要流向現金管理類產品，存款規模與現金管理類規模之間存在蹺蹺板效應，多數情況下，調降存款掛牌利率會推高現金管理類理財規模；同時，隨著“手工補息”叫停影響基本結束，現金管理類理財凈值已逐步企穩回升。

“存款利率下降后，必然會加劇存款搬家現象，導致部分存款向貨幣基金、理財、債券基金等產品轉移。”薛洪言建議，對于地方銀行而言，仍可通過差異化利率定價承接部分全國性銀行外溢的存款，確保存款規模的基本穩定。對于居民而言，如果認定了只買存款，最好趁降息全面鋪開之前盡早鎖定仍具有利率優勢的存款產品，為長遠計，應逐步進行資產的多元化配置，在低利率環境下獲取更好的收益水平。

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