今年以來，除了TMT、“中特估”等熱門主題基金業績靠前，部分醫藥主題基金同樣表現突出。數據顯示，截至5月23日，紅土創新醫療保健股票年內回報率已接近40%。醫藥相關ETF“吸金”顯著，年內凈流入金額超330億元。

公募機構人士表示，目前醫藥板塊估值仍處于歷史底部。經過此前調整，機構在醫藥板塊的持倉占比也處于低位，未來有較大的倉位提升和增配空間。院內診療臨床價值提升、院外自我診療需求以及“AI+醫藥”等都有可能帶來投資機會。

業績分化

Wind數據顯示，截至5月23日，紅土創新醫療保健股票、前海開源中藥股票A、寶盈醫療健康滬港深股票、申萬菱信醫藥先鋒股票A、泰信醫療服務混合發起式A等醫藥主題基金年內回報率均已超過15%。

其中，紅土創新醫療保健股票以37.43%的回報率拔得頭籌。截至一季度末，該基金的前十大重倉股主要分布在中藥板塊，包括國企改革相關的達仁堂、康恩貝、太極集團，中藥創新藥相關的康緣藥業、以嶺藥業、天士力、方盛制藥等。截至5月24日，太極集團今年以來漲幅在100%以上。

該基金的基金經理蓋俊龍、廖星昊在一季報中表示，該基金堅持“白馬+成長”的核心投資策略，一季度增加配置了景氣度向上的細分行業中的優質公司。他們認為，一些產品有特色、現金流較好的二線優質企業有望成長起來，被市場重新認知，主要分布在創新藥、CDMO、醫療器械、中藥等領域。

基金經理楊揚和姚宏福管理的申萬菱信醫藥先鋒股票一季度降低中藥和創新藥的配置比例，增加了醫療服務以及優質器械個股(透析、感控、病理等)。寶盈醫療健康滬港深股票基金經理姚藝主要沿著三大條線布局:復蘇條線，特別是一季度業績超預期復蘇的企業；中藥條線，特別是國企改革及中藥創新藥；創新條線，特別是有重磅產品進展的創新藥及能落地的醫療AI。

此外，今年以來仍有部分醫藥主題基金業績相對走弱，例如同泰大健康主題混合、國金鑫意醫藥消費、中歐醫療創新股票、泓德醫療創新一年封閉混合發起式、東財創新醫療六個月定開混合發起式等產品的年內回報率仍在-10%以下。

凈流入超330億元

除了主動權益類基金，醫藥相關ETF也獲得市場及資金的廣泛關注，中藥、創新藥等相關ETF取得了一定回報。

Wind數據顯示，目前ETF追蹤的醫藥相關指數主要包括中證中藥指數、中證醫療指數、中證全指醫療保健設備與服務指數、中證全指醫療器械指數、中證滬港深創新藥產業指數、中證創新藥產業指數等。截至5月23日，醫藥相關ETF今年以來的資金凈流入額已突破330億元，基金份額增加超550億份。

具體來看，華寶中證醫療ETF、易方達滬港深300醫藥ETF為“吸金”主力，今年以來資金凈流入額分別為71.53億元、67.56億元，基金份額分別增加146.02億份、140.06億份。

但從業績表現來看，在醫藥相關ETF中，目前僅有追蹤中證中藥指數、上證醫藥衛生行業指數、中證醫藥50指數的ETF年內回報率為正。中證中藥指數表現相對突出，截至5月23日，今年以來的漲幅為18.57%，前十大權重股分別為片仔癀、云南白藥、同仁堂、以嶺藥業、東阿阿膠、白云山、華潤三九、廣譽遠、太極集團、吉林敖東。

板塊估值處于底部

今年以來，醫藥板塊行情反復，永贏基金基金經理萬純認為，年初以來板塊復蘇確定性比較高，復蘇邏輯比較硬，但市場風格輪動較快，對整個板塊形成一定的資金面壓力。并且，今年一季報板塊業績出現了一定分化，部分疫情受益公司面臨高基數下的業績增速放緩，更多標的隨著疫后醫療復蘇，業績會重新回到增長通道。

對于醫藥行業的全年展望，嘉實基金基金經理郝淼表示，目前整體的醫藥板塊估值仍處于歷史底部。經過此前調整，機構在醫藥板塊的持倉占比也處于低位，未來有很大的倉位提升和增配空間。

郝淼認為，今年醫藥板塊的業績和估值修復主要體現在三個方面:首先，常規診療將有明顯強勁的復蘇，會帶動相應的藥品、器械、高質量耗材等需求釋放，調動相關的科研活動和研發活動修復；其次，整體政策出現了明顯的溫和化、理性化、寬松化趨勢；再次，醫藥行業具備剛性的消費屬性和科技創新屬性，而相關政策陸續出臺具有明顯鼓勵性方向。

在財通資管基金經理易小金看來，今年醫藥板塊大概率處于結構性行情上漲開啟的階段，相對看好三條契合醫藥主線的細分機會。一是來自院內診療臨床價值的提升，包括中藥、仿制藥和創新藥等；二是來自院外的自我診療需求；三是醫藥和全市場基金在特定環境下的集合，包括前段時間出現的“AI+醫藥”“中特估+醫藥”等交易性機會。

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