近期，牛市預(yù)期的升溫，也讓不少此前略顯低迷的上市公司股價迎來了大反彈，而這之中，東方雨虹受到了市場的頗多關(guān)注，公司股價也已由之前底部走出強勁的修復(fù)勢頭。

此前受行業(yè)不景氣因素影響，公司估值層面承壓，如今隨著經(jīng)濟環(huán)境的向好預(yù)期，疊加?xùn)|方雨虹一系列布局動作釋放的積極訊號，都在暗示其或已經(jīng)迎來拐點時刻。

而就在近日，東方雨虹亦公布了新一期財報。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，公司實現(xiàn)營收216.99億元，同比下降14.44%，歸母凈利12.77億元，扣非歸母凈利10.99億元。整體來看，業(yè)績?nèi)匀谎永m(xù)了此前上半年的承壓局面，不過在渠道及海外業(yè)務(wù)等方面表現(xiàn)上依舊不乏亮點。

站在當(dāng)下市場環(huán)境來看，這份成績單意味著公司風(fēng)險的釋放，同時隨著公司轉(zhuǎn)型成果的持續(xù)顯現(xiàn)，長期潛力也已不容小覷。

如若評估公司后續(xù)的市場表現(xiàn)，或可從如下三大錨點入手。

錨點一:宏觀環(huán)境向好預(yù)期抬升，業(yè)績加速回暖可期。

隨著國家一攬子增量政策的出臺，經(jīng)濟回升向好預(yù)期正不斷帶給市場信心。在此背景下，東方雨虹的業(yè)績有望迎來回暖。

眾所周知，過去幾年，受房地產(chǎn)領(lǐng)域深度調(diào)整，防水行業(yè)也面臨較大的壓力。如今隨著政策的明朗化疊加市場需求的釋放，特別是在“穩(wěn)增長”的背景下，基建投資增速有望獲得明顯增長，這將直接拉動建材相關(guān)需求。基于此，憑借行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位，東方雨虹有望先于行業(yè)迎來加速回暖。

作為一家多元化的建筑建材系統(tǒng)服務(wù)商，東方雨虹業(yè)務(wù)范圍廣泛覆蓋建筑防水、民用建材、砂漿粉料、建筑涂料、節(jié)能保溫、膠粘劑、管業(yè)、建筑修繕等多個業(yè)務(wù)板塊。公司的產(chǎn)品及系統(tǒng)服務(wù)在房屋建筑、高速鐵路、地鐵及城市軌道、高速公路和城市道橋等多個領(lǐng)域得到了廣泛應(yīng)用。當(dāng)前，政策的持續(xù)推動也為公司的發(fā)展注入了新的動力，預(yù)示著其即將迎來新的成長周期。

僅從管道業(yè)務(wù)領(lǐng)域來看。近期，國家發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人就表示，預(yù)計未來五年需要改造的城市燃?xì)狻⒐┡潘⒐岬雀黝惞芫W(wǎng)總量將近60萬公里，投資總需求約4萬億元。這一龐大的市場為管道行業(yè)帶來了巨大的發(fā)展機遇，東方雨虹亦有望獲得可觀的市場份額，特別是在防水和管道業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)下，預(yù)計將為公司帶來顯著的業(yè)務(wù)增長。

錨點二:受益行業(yè)格局改善，轉(zhuǎn)型釋放成長潛力。

近年來，行業(yè)整體承壓，疊加防水新規(guī)出臺以及政策面推動建材等原材料產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，市場迎來加速出清。

在此背景下，東方雨虹憑借在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位，通過技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級，抓住了行業(yè)供給端出清帶來的機遇，實現(xiàn)了市占率的加速提升。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年末公司防水業(yè)務(wù)收入占規(guī)模以上防水企業(yè)總收入的比例達(dá)33.83%，同比提升10個百分點。

展望后續(xù)，隨著行業(yè)步入新的復(fù)蘇階段，公司有望繼續(xù)搶占市場份額，實現(xiàn)新一輪增長。

在受益行業(yè)格局改善的同時，東方雨虹亦在持續(xù)推進(jìn)自身渠道優(yōu)化變革。其業(yè)務(wù)模式已從直銷向零售渠道和工程渠道轉(zhuǎn)型。通過這一布局，公司不僅能夠在更廣泛的市場領(lǐng)域中尋找增長機會，同時也減少了對單一市場或客戶的依賴，增強了業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展能力。

財報數(shù)據(jù)顯示，截止今年上半年，公司工程渠道及零售渠道收入占比提升至79.76%，渠道銷售目前已成為公司主要的銷售模式。

特別是以民建集團、建筑涂料零售等為代表的C端零售業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出。通過渠道下沉和渠道矩陣的豐富，以及線上線下全渠道融合的零售運營模式，公司有力增強了其在市場中的競爭力。截止今年上半年，東方雨虹零售業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收達(dá)54.38億元，同比增長7.66%，已占到公司營收比例的35.74%。

可見，通過渠道優(yōu)化變革，東方雨虹已經(jīng)實現(xiàn)了業(yè)務(wù)模式的成功轉(zhuǎn)型。而隨著渠道銷售的持續(xù)表現(xiàn)，也將能夠為公司帶來更穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，有助于進(jìn)一步夯實公司財務(wù)健康，助力可持續(xù)發(fā)展。

錨點三:探索新增長曲線，出海打開成長天花板。

當(dāng)前公司也在持續(xù)打造新的增長極。其不僅在防水材料領(lǐng)域保持領(lǐng)先，還在砂漿粉料、建筑涂料、節(jié)能保溫等多個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)快速發(fā)展。這種多元化的業(yè)務(wù)布局為公司提供了多個增長點，增強了公司的抗風(fēng)險能力。

以發(fā)展較快的砂粉等非防水業(yè)務(wù)來看。其來自粉料砂漿業(yè)務(wù)的收入就已經(jīng)從2020年的8.5億元提升到2023年的41.96億元。而今年上半年，粉料砂漿業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收21.28億元，同比增長11.76%。

此外，公司亦積極布局海外，構(gòu)建全球業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，目前已在越南、馬來西亞、新加坡、印尼、加拿大、美國等多國設(shè)立海外公司或辦事處。數(shù)據(jù)顯示，東方雨虹來自海外業(yè)務(wù)的收入已經(jīng)從2020年的2.47億元增長至2023年的7.03億元，增長速度強勁。

不難看到，東方雨虹在行業(yè)低迷期間積極調(diào)整戰(zhàn)略，進(jìn)一步釋放了公司的增長潛力，特別是在非房業(yè)務(wù)、特種砂漿領(lǐng)域以及海外市場取得了顯著成效，為公司的未來發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。

結(jié)語

長期以來，東方雨虹經(jīng)營表現(xiàn)相對穩(wěn)健，盈利端呈現(xiàn)較強韌性，如今隨著行業(yè)的復(fù)蘇，公司應(yīng)收賬款端風(fēng)險釋放，有望打開業(yè)績彈性。

同時在當(dāng)前宏觀環(huán)境向好、牛市預(yù)期抬升的大背景下，東方雨虹不論是基本面層面還是市場估值層面也均展現(xiàn)了良好的修復(fù)潛力。

隨著后續(xù)業(yè)績不斷驗證轉(zhuǎn)型成績，市場對其長期價值認(rèn)可的加深，相信其市場表現(xiàn)也將有望帶來驚喜。

值得一提的是，就在此次三季報公布后，東方雨虹亦宣布擬斥資5億元-10億元回購股份，用于注銷并減少公司注冊資本。這一舉措進(jìn)一步顯示了公司對自身未來發(fā)展的信心以及對股東價值的重視。

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