IPO雷達｜匯興智造回復第三輪問詢，大客戶存貨跌價、不同客戶銷售毛利率差異大被追問)

9月10日，據(jù)北京證券交易所網(wǎng)站顯示，新三板創(chuàng)新層公司匯興智造更新了最新的第三輪審核問詢函回復。包括進一步說明智能輸送物流系統(tǒng)項目收入確認準確性、壞賬準備及資產(chǎn)減值準備計提合規(guī)性、客戶合作穩(wěn)定性及業(yè)績下滑風險等。匯興智造的IPO申請于2023年10月30日被北交所受理，保薦機構(gòu)為開源證券。

本輪回復中，以比亞迪、利元亨為主的客戶合作穩(wěn)定性及業(yè)績下滑風險持續(xù)被追問。2021年至2023年，匯興智造的主要客戶為比亞迪、利元亨。2021年度至2023年度，公司對利元亨的銷售收入金額占比分別為0.85%、26.23%和10.45%，對比亞迪的銷售收入金額占比分別為6.79%、14.07%和15.15%。

第二輪問詢函回復中最新的銷售收入金額數(shù)據(jù)

在第二輪問詢中匯興智造回復稱，其中2022年對利元亨收入大幅增長系其比亞迪訂單增加，2023年收入下降系比亞迪2022年后采購模式調(diào)整為主要向供應(yīng)商采購相關(guān)設(shè)備或線體。

利元亨大幅采購訂單銷售情況被追問

北交所追問匯興智造，要求說明2022年利元亨向公司采購大幅增加與其終端客戶需求、在手訂單及經(jīng)營情況是否匹配，是否均實現(xiàn)終端銷售。

公司回復稱，向利元亨銷售產(chǎn)品所涉及的終端客戶具有明確且快速擴展的電池產(chǎn)能規(guī)劃。特別是主要終端客戶比亞迪經(jīng)營業(yè)績快速增長。比亞迪2020年電池產(chǎn)能規(guī)劃48GWh，預計2025年超600GWh，經(jīng)營狀況良好。利元亨2022年經(jīng)營業(yè)績及在手訂單規(guī)模較上年均有大幅增長，其向公司采購大幅增加與其在手訂單及經(jīng)營情況相匹配。期后不存在產(chǎn)品退貨或者換貨的情況；且2022年交付利元亨的主要項目其收款比例均達到90%-100%，剩下10%因交付產(chǎn)品尚在質(zhì)保期而未收回。

利元亨存貨跌價引聯(lián)想:是否與匯興智造產(chǎn)品有關(guān)？

據(jù)利元亨年報，2023年末存貨期末余額323,777.10萬元，對應(yīng)跌價準備金額18,896.59萬元，占當期存貨期末余額的5.84%。作為匯興智造的大客戶及股東，利元亨大額計提的存貨跌價準備引起北交所的追問。北交所要求公司說明利元亨2023年大額計提的存貨跌價準備是否涉及自匯興智造處采購的產(chǎn)品，如是，進一步說明相關(guān)資產(chǎn)減值原因，利元亨向公司相關(guān)采購的真實性、金額的準確性。

匯興智造在本輪回復中否認了利元亨2023年大額計提的存貨跌價準備與從公司采購的產(chǎn)品有關(guān)。

公司列表回復稱，利元亨2022年末、2023年6月末計提存貨跌價準備金額的前五名項目產(chǎn)品類型與公司向其銷售的產(chǎn)品有明顯差異。公司向利元亨的訪談確認，利元亨與公司驗收結(jié)算并終端交付比亞迪、楚能新能源、遠景動力和高景太陽能的項目，不存在計提存貨跌價的情形。

利元亨2023年度報告中提及的部分訂單虧損，不涉向公司采購的產(chǎn)品。利元亨年報顯示，2023年末存貨期末余額323,777.10萬元，對應(yīng)跌價準備金額18,896.59萬元，屬于利元亨在開拓新客戶、新產(chǎn)品的過程中，短期內(nèi)不熟悉、經(jīng)驗不足，與此同時由于下游客戶建廠規(guī)劃調(diào)整影響所致，部分訂單預計出現(xiàn)虧損而計提跌價準備。

對兩大客戶的銷售毛利率變化趨勢存差異

除此之外，北交所對于公司近幾年對比亞迪、利元亨銷售的毛利率變化進行了追問。要求對于報告期各期及期后直接向利元亨、比亞迪銷售的產(chǎn)品的差異、銷售毛利率變動，進一步量化說明對利元亨、比亞迪銷售毛利率差異較大的原因及合理性，與利元亨的交易定價是否公允合理，公司及關(guān)聯(lián)方與利元亨及相關(guān)主體是否存在其他利益安排或異常資金往來。

匯興智造對利元亨銷售的毛利率呈現(xiàn)先升后降的趨勢，對比亞迪銷售的毛利率則是先降后升。

公司對利元亨的銷售綜合毛利率在2022年上升，主要原因系2021年為了首次獲取利元亨智能輸送物流系統(tǒng)的訂單，公司采取了戰(zhàn)略性定價策略，當年對利元亨銷售收入的98.41%，但毛利率僅為11.75%。2022年，公司承接了較多利元亨的技術(shù)含量高、利潤空間大鋰電池生產(chǎn)輸送線訂單，從而導致2022年毛利率上升。

2023年毛利率下降，主要系向其銷售的倉儲立庫類產(chǎn)品因制作復雜程度相對較低，市場競爭激烈。2024年1-6月毛利率下降，主要系毛利率相對較低的倉儲立庫類業(yè)務(wù)收入占比上升，而毛利率相對較高的生產(chǎn)輸送線及其他業(yè)務(wù)收入占比下降所致。

公司對比亞迪2022年銷售綜合毛利率下降，系比亞迪在2022年改變采購模式，即將原本集團統(tǒng)一采購權(quán)分散至各事業(yè)部采購，上述采購模式的變化導致供應(yīng)商準入門檻降低，市場競爭更加激烈，公司為保持與比亞迪的合作關(guān)系以及后續(xù)獲取該客戶其他訂單的可能，選擇在價格上予以讓利，從而導致2022年系統(tǒng)模塊類產(chǎn)品的毛利率出現(xiàn)較大幅度下降。

2023年毛利率進一步下降，主要系市場競爭的進一步加劇公司報價較低所致。

報告期后，2024年1-6月，公司對比亞迪銷售毛利率有所回升，主要系當期交付毛利率較高的智能輸送物流系統(tǒng)收入占比提高所致。

2021年起，比亞迪成為公司最大客戶。若公司主要客戶利元亨及比亞迪持續(xù)降低對公司產(chǎn)品采購金額，或整體市場競爭繼續(xù)加劇，都將影響匯興智造的經(jīng)營業(yè)績。

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