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又一美妝巨頭欲跨界到保健品行業。

日前，敏感肌護膚品牌薇諾娜的母公司貝泰妮修改公司章程，經營范圍更新了“保健食品(預包裝)銷售”“食品銷售；食品互聯網銷售”。有業內人士猜測，貝泰妮或將入局保健品行業。

針對上述新增經營范圍，9月2日晚，貝泰妮相關人士向時代周報記者透露，貝泰妮目前在積極布局內服美容相關產品，后續視進度會逐步推向市場，正在開展相關工作中。

對于貝泰妮相關產品的布局計劃，上述人士表示，公司適時會對外進行公布，暫時不方便私下透露。

內服美容產品，常指通過口服改善健康狀態，以實現美容美體功能的功能性食品。隨著人們對美的追求日益全面，口服美容產品成為不少消費者的選擇，其發展態勢愈發強勁。歐睿國際數據顯示，中國口服美容市場規模，預計將在2025年突破255億元。

于貝泰妮而言，崛起的口服美容賽道，是其尋求新增長點的突破口。

珂貝妍聯合創始人、COO陳凱強向時代周報記者表示，近年來，口服美容產品正迅速崛起為新的消費潮流，擁有巨大的市場潛力。貝泰妮可以通過融合內服與外用美容產品，構建一個全方位的美護生態，強化其的綜合競爭力。“這種策略能實現產品間的良好協同效應，一定程度上減少貝泰妮過于依賴單一品類帶來的風險?！?/p>

上海博蓋咨詢創始合伙人高劍鋒認為，貝泰妮早年依靠薇諾娜成為行業頭部企業，在資本市場擁有高估值定位。伴隨企業增長放緩，其估值也在逐漸下滑，貝泰妮急需尋求另一個快速增長、規模較大的細分領域，以維持其市場估值。

這并非貝泰妮首次拓展新賽道，早在去年其便試水彩妝與大眾護膚領域。

2023年11月，貝泰妮宣布以5.36億元收購悅江投資有限公司51%股權，隨后開始對“泊美”和“姬芮(Za)”兩大品牌進行改造升級，補齊彩妝及大眾護膚板塊。從產品來看，“姬芮(Za)”主攻底妝和防曬，泊美則發力抗老和修護護膚。

相關部署也獲得一定成效。今年上半年，“姬芮”和“泊美”分別實現營收2.39億元、2500.68萬元，合計錄得2.7億元。貝泰妮在財報中表示，上半年公司營收同比增長超18%，是因為悅江投資公司在去年10月31日起并表。

財報顯示，今年上半年，姬芮上新絲柔輕霧口紅和輕柔煥采氣墊霜兩款主要新品，疊加代言人龔俊的影響力，二者均在社交媒體上收獲較高流量。

貝泰妮選擇在業務領域上走出“舒適區”，與公司發展步入瓶頸有關。

敏感肌的品牌定位，一度讓薇諾娜在國貨護膚品牌中突圍而出，其背后的貝泰妮更是吃到紅利。作為“功能護膚第一股”，在上市一個月后，貝泰妮市值便突破千億元。

但功效型護膚賽道，也在一定程度上限制了貝泰妮的發展。近年來，敏感肌賽道僅為皮膚學級賽道的細分領域，后者市場規模持續保持增速，但體量仍然較?。慌c此同時，隨著多家品牌入局，敏感肌賽道競爭也日漸走向白熱化，進一步蠶食薇諾娜的蛋糕。

這也讓高度依賴薇諾娜的貝泰妮，逐漸暴露出缺乏第二增長曲線的短板。

近年來，薇諾娜營收增速有所放緩。據財報，2021年～2023年，薇諾娜同比增速分別為50.2%、24.6%、6.28%。

對于增速趨緩的原因，貝泰妮內部人士表示，一方面隨著業績的增長，公司業績基數也隨之增加，越往上做增量的難度越大；另一方面行業競爭確實較激烈且消費需求較為疲軟。

從毛利率來看，今年上半年，公司實現銷售毛利率約72.59%，同比下滑2.79%。這并非是公司首次毛利率下滑，據Wind數據，2017～2019年，公司毛利率在80%以上，但到了2020年公司毛利率跌至76.25%，2023年該數據再次跌至73.90%。

對于毛利率下滑的原因，有財信證券分析師在分析貝泰妮2023業績時表示，公司產品配方、生產工藝以及外包裝升級導致毛利率略有下降，以及線上直營店鋪平均獲客成本有所上升等。

為了擺脫對單一品牌的依賴，貝泰妮持續拓展賽道，此番部署能為貝泰妮業績提振帶來幫助嗎？

在陳凱強看來，拓展不同領域，能夠讓貝泰妮降低對單一市場的過度依賴，增強其抗風險能力。另一方面，多賽道布局有助于提升品牌知名度和影響力，吸引更多消費群體，為業績增長提供動力?！翱赡芏唐趦?，新業務不會對整體業績產生顯著提振作用，但隨著市場接受度的提高和品牌的持續投入，業績提升只是時間的問題。”

高劍鋒向時代周報記者表示，從生產工藝、研發技術等方面，功效型護膚與口服美容產品存在共通性，更容易讓消費者建立信任，挖掘消費力，發揮品牌價值的最大化?！翱诜廊莓a品的市場定價較高，能夠帶來更高的利潤，未來也有較大概率‘反哺’企業原先的主業。而且口服產品也能快速被貝泰妮現有渠道整合進去。形成1+1大于2的效果”。

但反觀彩妝領域，高劍鋒擇則持不同觀點。他認為，貝泰妮想要依靠彩妝賽道尋求增長，難度較大。

“一方面，貝泰妮長期深耕功效護膚，在彩妝領域的布局優勢較弱；另一方面，近年來，彩妝賽道飽和，角逐激烈，且不同于擁有技術、品牌門檻的護膚賽道，在人們日益追求性價比消費的今天，彩妝白牌比品牌更具競爭力，這也致使很多彩妝品牌反而開始發力護膚賽道。貝泰妮此時入局彩妝，無論是銷量還是利潤，都難以獲得高回報?！彼M一步分析。

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