IPO雷達｜晶科電子轉戰港股IPO 客戶集中度較高 依賴吉利系)

在三年多前沖擊科創板失敗后，晶科電子近日向港交所提交招股書，中信證券為其獨家保薦人。招股書顯示，晶科電子客戶集中度較高，最近三年公司來自五大客戶的收入占比均超過七成。此外，公司汽車智能視覺業務頗為依賴吉利系。

資料顯示，晶科電子是一家融合LED+技術的智能視覺產品及系統解決方案提供商，專業領域涵蓋汽車智能視覺、高端照明及新型顯示系統等。此次IPO募資將用于擴張汽車智能視覺產品產能；技術創新及產品升級；提升海內外營銷能力、擴大銷售渠道及客戶群。

與此前沖擊科創板IPO時相比，最近三年晶科電子營收雖然有所增長，但凈利潤卻波動較大。

財務數據顯示，2018年，晶科電子實現營收、凈利潤分別為9.23億元、6727.45萬元。招股書顯示，2021年、2022年及2023年前9個月，晶科電子分別實現營收13.88億元、14.11億元及13.39億元；同期凈利潤分別為7800萬元、3907萬及4957萬元。

晶科電子表示，行業競爭激烈且終端需求持續變化發展，都對公司經營業績及財務狀況有所影響。

為擺脫過度依賴LED封裝器件產品的影響，晶科電子開始謀求轉型。2018年，晶科電子與吉利控股共同成立領為視覺。2021年9月，晶科電子收購領為視覺的控股權益，并將其業績合并入賬，由此正式涉足汽車智能視覺領域。

晶科電子的汽車智能視覺業務成長迅速，相關收入由2022年的0.74億元增長至2023年前三季度的5.26億元，收入占比也由5.3%躍升至39.3%。

與此同時，公司的傳統高端照明業務收入則出現明顯下滑。2022年該業務實現收入10.34億元，占比超七成。去年前三季度，公司高端照明業務收入約5.13億元。

不過，晶科電子的汽車智能視覺業務頗為依賴吉利系。招股書顯示，公司2022年和2023年前三季度的第一大客戶均為吉利系企業。吉利生態系統的成員包括吉利汽車、領克、極氪、沃爾沃、精靈、路特斯等。報告期內，公司來自吉利系企業的收入分別為5060萬元、3.5億元及4.83億元，分別占同期總收入的3.6%、24.8%及36.1%。

值得一提的是，晶科電子預計與吉利的交易金額將繼續增長，2024至2026年，來自吉利系的交易金額將進一步增至10.81億元、12.18億元和12.55億元。

此外，晶科電子客戶集中度較高。數據顯示，2021年至2023年前三季度，公司來自前五大客戶的收入分別占總收入的71.8%、73.2%及71.7%。

這并非晶科電子首次沖擊IPO。晶科電子曾在新三板掛牌。2019年2月，公司自新三板摘牌后，又在當年12月向上交所提交科創板IPO申請。

2020年1月，上交所向晶科電子發出首輪問詢，針對其關聯交易、采購渠道單一及客戶集中、產品毛利率低于行業平均等問題提出疑問。2020年5月底，晶科電子和保薦人中原證券撤回申請文件，截至終止審核前，公司并未回復上交所的有關問詢。對于撤回IPO申請，公司在招股書中解釋道，主要原因是“考慮到高端照明及智能汽車照明業務還處于相對早期階段以及本集團戰略發展的需要”。

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