2月5日，A股市場中小盤股票遭遇重挫。當日下午，大資金入場的路徑發(fā)生“轉(zhuǎn)向”，由涌入滬深300等大盤寬基指數(shù)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向托底中小盤，中證500、中證1000等中小盤ETF成交急劇放量。

業(yè)內(nèi)人士認為，多重壓力以及此前高位擁擠的狀態(tài)導致小微盤股破位下跌，但目前并未出現(xiàn)估值泡沫和市場流動性收緊，不必過度擔心小微盤股的走勢。

成交額顯著放大

受市場風格切換等因素影響，中小盤指數(shù)持續(xù)調(diào)整。2月5日，市場繼續(xù)下跌，當日下午，大量資金進場，場面一度扭轉(zhuǎn)，兩創(chuàng)中小盤股快速拉升，尾盤再度回落。截至收盤，萬得微盤股指數(shù)下跌13.7%。

2月5日，中證500ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、中證1000ETF成交額急劇放大。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，南方中證500ETF成交額高達160.81億元，創(chuàng)下自2013年2月成立以來的單日成交額新高。對比上周的情況來看，1月29日至2月2日，南方中證500ETF的日均成交額僅有14.14億元，2月5日該ETF的成交額增長超10倍。

易方達創(chuàng)業(yè)板ETF、南方中證1000ETF緊隨其后，2月5日的成交額分別為95.49億元、87.00億元，均創(chuàng)下各自單日成交額的歷史新高，上周這兩只ETF的日均成交額分別僅有30.05億元、8.19億元。

整體來看，截至2月2日，南方中證500ETF、易方達創(chuàng)業(yè)板ETF、南方中證1000ETF分別為公募市場上規(guī)模最大的中證500ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、中證1000ETF，最新規(guī)模分別為386.05億元、419.63億元、60.84億元。

此外，2月5日，華泰柏瑞基金、華夏基金、嘉實基金、易方達基金旗下的滬深300ETF當日成交額依然維持高位，分別為84.40億元、65.59億元、63.43億元、58.42億元，相比上周日均成交額59.74億元、20.23億元、29.83億元、26.86億元，同樣出現(xiàn)顯著增長。

多重因素致中小盤股承壓

對于小微盤股的下跌，國壽安保基金認為，近期市場賺錢效應與風險偏好再度轉(zhuǎn)差，微觀層面來看，多重壓力使流動性負反饋持續(xù)發(fā)酵，因此，小盤股在流動性風險沖擊下大幅領跌。前期滬深300等寬基ETF流入大量資金，以滬深300為代表的大盤價值風格更加抗跌，但中小盤、雙創(chuàng)風格的負反饋依然嚴重。

知名私募人士稱，此前雪球敲入伴隨中證500、中證1000指數(shù)股指期貨基差擴大，引發(fā)部分量化中性和DMA的獲利平倉，同時賣出持有的小微盤個股和股指期貨空倉。小微盤股之前處于高度擁擠的狀態(tài)，現(xiàn)在遭遇破位下跌，這種下跌引發(fā)更多趨勢投機者爭相賣出，導致量化基金凈值下跌，引發(fā)機構(gòu)對量化產(chǎn)品的贖回，從而進一步加速小微盤股的下跌。

另外，權益基金也在下調(diào)小盤股票倉位。據(jù)天風證券研究，上周，權益基金大幅下調(diào)小盤股票倉位，截至2月2日，普通股票型基金倉位中位數(shù)為88.1%，相比前一周環(huán)比下降0.3%，偏股混合型基金倉位中位數(shù)為85.3%，相比前一周環(huán)比下降1.6%。其中，普通股票型基金與偏股混合型基金在市場大盤組合估計倉位值分別上升4.2%和上升3.4%，而在市場小盤組合估計倉位值分別下降4.5%和下降5.0%。

不過，隨著大資金進場的路徑由滬深300等大盤寬基指數(shù)ETF轉(zhuǎn)向中證500、中證1000等中小盤ETF，或?qū)χ行”P股帶來穩(wěn)定作用。

中信保誠多策略基金經(jīng)理江峰表示，通過對市場過往分析發(fā)現(xiàn)，對經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)趨勢的前景和信心是影響大小盤風格的重要因素。當經(jīng)濟復蘇趨勢明顯、產(chǎn)業(yè)投資機會豐富、技術持續(xù)進步的時候，小盤風格或相對占優(yōu)。目前，并未出現(xiàn)估值泡沫和市場流動性收緊，因此不必過度擔心。

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